Giải mã cơn “sốt” cổ phiếu TNC

8 phiên giá tăng 27,5%

Tuy mới chính thức giao dịch được 8 phiên nhưng giá của TNC đã tăng 27,5% (tức tăng từ 40.000 đồng/CP lên 51.000 đồng/CP) và khối lượng giao dịch hằng ngày lọt vào “tốp 5” của thị trường. Đặc biệt, trong khi nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) “tháo chạy” thì nhà đầu tư trong nước lại “xếp hàng” giành nhau mua TNC.

Ngay phiên giao dịch đầu tiên (22-8), các nhà đầu tư trong nước đã mua 98.380 CP của TNC. Số lượng này đã qua mặt các cổ phiếu cùng ngành đang giao dịch trên sàn. Trong các phiên kế tiếp, TNC giao dịch mỗi phiên hàng trăm ngàn CP, giá tăng kịch trần, gây xôn xao trong giới đầu tư.

Chỉ tính trong 3 phiên đầu, khối lượng giao dịch của TNC đạt trên 1 triệu CP, nhưng trong đó nhà ĐTNN bán ra 760.000 CP, khiến nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm phải suy nghĩ. Tại sao khối ĐTNN lại bán TNC với khối lượng lớn ?

Tháng 3- 2007, giữa lúc thị trường chứng khoán đang sôi động, TNC đã bán đấu giá 7 triệu cổ phần với giá khởi điểm là 10.000 đồng/CP. Kết quả trúng thầu giá cao nhất là 21.000 đồng/CP, thấp nhất là 13.600 đồng/CP.

Sau đó, TNC bắt đầu giao dịch trên thị trường OTC với giá từ 25.000- 30.000 đồng/CP. Đây là thời điểm TNC có mức giá rẻ để tổ chức nước ngoài mua vào.

Đến khi lên sàn, thấy giá bị đẩy lên cao, khối lượng mua nhiều, các nhà ĐTNN đã bán tháo số lượng lớn. Như vậy, với mức giá bán ra gần 50.000 đồng/CP, các nhà ĐTNN đã thu siêu lợi nhuận.

Hệ số P/E đã lên đến 32 lần

Tiềm năng của TNC không hấp dẫn nhà đầu tư biết phân tích giá trị CP. Với vốn điều lệ 192,5 tỉ đồng, lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2007 là 2 tỉ đồng, tương đương với 1% trên vốn; diện tích vườn cao su không bằng các đơn vị cùng ngành khác, năng suất thấp, lại đang cải tạo nên muốn thu hoạch tốt phải chờ đến 8 năm nữa.

Một nhà đầu tư tại Vũng Tàu cho biết, TNC kinh doanh khép kín từ đầu vào đến đầu ra. Đầu vào TNC có cửa hàng nông ngư cơ cung cấp thiết bị chăn nuôi, trồng trọt, nhà máy chế biến cao su, trại nuôi gia súc; đầu ra có cảng biển để xuất hàng trực tiếp; nhà máy chế biến gỗ cao su, chế biến hạt điều, thức ăn gia súc; trồng khoai mì cung cấp cho hãng bột ngọt Vedan.

Đó là chưa nói đến giá bán sản phẩm còn tùy thuộc vào giá cao su thế giới. Cho đến cuối tháng 8, giá TNC đã lên đến 51.000 đồng/CP, hệ số P/E đã lên tới 32 lần. Như vậy, so với CP nhiều ngôi sao khác thì giá của TNC đã ở vị thế rất cao nên không còn hấp dẫn các nhà đầu tư có kinh nghiệm.

Vì thế, trong những phiên giao dịch vừa qua, khối ĐTNN đã bán tháo rất nhiều để thu vốn và lãi.

Sẽ trở về giá trị thực

Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, CP ngành cao su đang thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Hiện nay giá cổ phiếu các công ty cao su khác như: HRC (Công ty Cổ phần Cao su Hòa Bình) giá đang ở mức trên 160.000 đồng, TRC (Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh) giá ở mức 110.000 đồng, trong khi TNC giá chỉ mới 50.000 đồng/CP.

Trên thị trường giá CP cũng đi theo quy luật “tiền nào, của nấy”, nên không thể đem TNC so ngang bằng với HRC hay TRC được. Hiện tại chỉ số EPS (mức thu nhập của mỗi CP, đơn vị tính ngàn đồng) của HRC là 9, của TRC là 4,3 nhưng của TNC chỉ có 1,5 và hệ số P/E (giá thị trường/thu nhập CP) của HRC là 18, TRC là 26 và TNC là 32.

Qua phân tích các chỉ số tài chính, cho thấy giá TNC đã quá cao so với các CP cùng ngành ở trên sàn. Vì vậy, dự báo sau cơn “sốt” này giá TNC sẽ trở về giá trị thực của nó.