HSBC vẫn giữ nguyên dự báo vn-index ở mức 900 điểm

Lần này, HSBC tỏ ra lạc quan về triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhất là khi kết quả kinh doanh của phần lớn doanh nghiệp niêm yết đều đạt mục tiêu đề ra, Việt Nam tiếp tục thu hút thêm nhà đầu tư nước ngoài và kinh tế vẫn trên đà phát triển vững chắc dù có một chút lo ngại về vấn đề lạm phát.

Theo các chuyên gia của HSBC, có 5 yếu tố khiến thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục đi xuống trong những tháng qua, với chỉ số VN-Index đã giảm 8% trong tháng 7 và giảm 20% so với mức đỉnh điểm vào tháng 3.

Thứ nhất, giá cổ phiếu cao. Bất chấp những đợt điều chỉnh, chỉ số PE của các loại cổ phiếu trên sàn TPHCM hiện vẫn là 31 lần (so với mức đỉnh điểm là 37 lần), tương đương với PE của cả 12 tháng trong năm là 21 lần (với giả thiết, mức tăng EPS cho năm nay là 25% và năm tới là 15%). Dựa trên chỉ số PE dự báo vào thời điểm cuối năm là 18 lần, các chuyên gia HSBC vẫn giữ nguyên dự báo VN-Index ở mức 900 điểm vào thời điểm cuối năm 2007 này.

Thứ hai, khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ. Với chỉ số CPI trong tháng 7 tăng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức tăng trưởng GDP 8,1% trong quý II, các chuyên gia của HSBC dự báo, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc để kiểm soát lạm phát. Khả năng này khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng.

Thứ ba, những trì hoãn trong kế hoạch cổ phần hóa. BIDV, một trong những ngân hàng thương mại Nhà nước lớn nhất có kế hoạch cổ phần hóa đã xin hoãn tiến hành IPO. Thủ tướng đã yêu cầu xem xét lại kế hoạch IPO trong thời gian còn lại của năm để tránh tình trạng dư thừa nguồn cung cổ phiếu sẽ có ảnh hưởng bất lợi đối với thị trường. Việc cổ phần hóa bốn ngân hàng thương mại Nhà nước có thể sẽ bị hoãn cho tới khi đối tác chiến lược của các ngân hàng này được lựa chọn. Việc trì hoãn IPO có thể sẽ tạo ra mối lo rằng Chính phủ Việt Nam giảm bớt quyết tâm đối với tiến trình cải cách.

Thứ tư, kết quả không như mong đợi của những đợt IPO vừa qua. Giá cổ phiếu của Bảo Việt sau khi IPO giảm mạnh. Sau tuần đầu tiên IPO, giá cổ phiếu của Gỗ Thuận An và Cao su Tây Ninh lần lượt giảm 17% và 13%. Những ví dụ này làm nhiều nhà đầu tư lo rằng các đợt IPO tiếp theo cũng sẽ không thành công như thế.

Thứ năm, niềm tin bị sứt mẻ của các nhà đầu tư tư nhân. Sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam hồi đầu năm khiến nhiều người dân Việt Nam tin rằng đầu tư chứng khoán là cách kiếm tiền chắc chắn. Tuy nhiên, tình hình đáng thất vọng trong 4 tháng qua cho thấy nhiều người trong số họ đã lầm và có thể sự thất vọng này sẽ còn kéo dài. Cần phải có thêm thời gian để các nhà đầu tư lấy lại niềm tin.