Lãi suất, tỉ giá chưa đáng lo

Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ 3 liên tiếp của FED, cùng với lộ trình giảm thêm lãi suất, nới lỏng chính sách tiền tệ trong 2 năm tới sẽ tác động đến kinh tế toàn cầu, trong đó có Việt Nam.

Thông thường, khi FED giảm lãi suất, đồng USD sẽ giảm giá so với các đồng tiền khác. Tuy nhiên, thị trường đang có diễn biến khác khi chỉ số đồng USD (DXY) không giảm mà còn duy trì ở mức cao, thậm chí có thời điểm tăng mạnh, vượt 108 điểm - mức cao nhất 2 năm qua. Điều này có thể là do một số nước đang đối diện kinh tế khó khăn, duy trì giá trị nội tệ ở mức thấp để tăng sức cạnh tranh khi xuất khẩu vào Mỹ. Diễn biến này khiến việc FED giảm lãi suất chưa mang lại hiệu ứng tích cực trước mắt cho tỉ giá.

Tại Việt Nam, tỉ giá USD/VNĐ cuối tuần qua ở mức 24.322 đồng/USD. Giá USD ở các ngân hàng thương mại quanh 25.238 đồng mua vào, 25.538 đồng bán ra. Từ đầu năm 2024 tới nay, tỉ giá USD/VNĐ ở các ngân hàng tăng khoảng 4,2%, trong khi trên thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 4,8%.

Tỉ giá và lãi suất ở Việt Nam phụ thuộc phần nào vào lộ trình giảm lãi suất của FED và chính sách trong nhiệm kỳ mới của ông Donald Trump. Nếu Tổng thống Mỹ đắc cử có chính sách chung để đồng USD không tăng giá quá cao so với các đồng tiền khác nhằm hỗ trợ xuất khẩu, dự kiến từ quý II/2025 trở đi, chỉ số DXY có thể được kiểm soát dưới mức 106 điểm, sẽ giảm áp lực lên USD và từ đó góp phần giảm sức ép lên tỉ giá tại Việt Nam.

Mặt bằng lãi suất và tỉ giá còn phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước, vào cán cân thương mại có tiếp tục xuất siêu nay không… Nhìn ở góc độ tác động tích cực, tỉ giá tăng góp phần kích thích xuất khẩu, giúp nền kinh tế xuất siêu và tăng sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam tại các thị trường thanh toán bằng USD.

Trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát, lãi suất ổn định, tỉ giá USD/VNĐ tăng là vấn đề không cần quá lo lắng. Nhìn sang các nước trong khu vực, nhiều thị trường đẩy mạnh xuất khẩu như Việt Nam đã chọn chính sách duy trì giá trị nội tệ ở mức phù hợp để kích thích xuất khẩu.

Thời gian qua, lãi suất huy động dù nhích lên nhưng không quá cao. Trong khi đó, mặt bằng lãi suất cho vay duy trì ổn định cả năm nay, thậm chí còn giảm so với đầu năm, bất chấp chi phí đầu vào của các ngân hàng thương mại gia tăng. Lãi suất cho vay hiện khoảng 7% - 10%/năm - tùy tình hình tài chính, "sức khỏe" của các doanh nghiệp - là mức phù hợp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Dự kiến năm 2025, nếu Mỹ và các nền kinh tế lớn khác tiếp tục cắt giảm lãi suất, tỉ giá giảm bớt sức ép sẽ góp phần duy trì mặt bằng lãi suất VNĐ ổn định. Việc FED giảm lãi suất cũng giúp Ngân hàng Nhà nước có dư địa duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, hỗ trợ sự phục hồi của doanh nghiệp, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngoài ra, với các giải pháp quyết liệt của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, dòng vốn tín dụng từ hệ thống ngân hàng sẽ tập trung vào các ngành sản xuất - kinh doanh và lĩnh vực ưu tiên nhiều hơn 

Thái Phương ghi